La subasta de bonos realizada por el Tesoro ayer implicó un aumento neto de aproximadamente 1,7 billones de pesos en la base de deuda. En el equipo económico celebraron que las entidades financieras decidieran no renovar la totalidad de los vencimientos, una señal de que buscan colocar más pesos en la economía real y no quedarse con títulos públicos.
En diálogo con Infobae, uno de los referentes de Economía mostró entusiasmo ante la posibilidad de volver a ver el llamado “punto Anker”. El concepto describe el momento en que la banca, al disponer de liquidez, la canaliza hacia el sector privado en busca de mejores rendimientos que los que ofrecen los bonos del Estado.
Una crítica histórica de Ricardo Arriazu sostiene que el Tesoro absorbe los pesos que el Banco Central imprime para comprar dólares, lo que podría frenar la reactivación. En respuesta, Luis “Toto” Caputo defendió en una presentación en la Bolsa de Comercio que la decisión de no ampliar la emisión monetaria es del mercado, no del Gobierno: “Si por un motivo no hay demanda de pesos, no es correcto incrementarla.” El ministro de Economía añadió que expandir la oferta monetaria sin respaldo de demanda puede exponer al riesgo de subir el tipo de cambio o de frenar la desinflación.
Desde Economía remarcaron que no se está elevando la tasa; al contrario, siguen en terreno real negativo. Por eso sostienen que es sano que los bancos prefieran prestar a privados en lugar de comprar títulos públicos.
Sobre el “punto Anker”, Caputo lo describe como la etapa de remonetización en la que la economía recupera liquidez de forma genuina cuando los bancos dejan de renovar deuda del Estado para canalizar fondos al sector privado. El nombre alude a Anker Latinoamérica, la consultora que Caputo fundó junto al actual presidente del BCRA, Santiago Bausili.
La remonetización arrancó a mediados de 2024, con un fuerte impulso del crédito. Aunque esa expansión favoreció la actividad y la venta de bienes durables, luego surgieron problemas vinculados a la morosidad. Tras un periodo de tasas altas, los bancos comenzaron a asimilar ese aumento, y con un dólar estable y tasas reales todavía bajas, se espera que vuelvan a prestar a empresas y a la gente, con mayor cautela.
La estrategia monetaria se orientó hacia la fase 4 a principios de año, con la meta de acumular divisas y sostener la remonetización. Las compras de divisas sumaron alrededor de USD 16.000 millones, y los agregados monetarios empezaron a subir en las semanas recientes, con la perspectiva de acelerarse tras la última licitación.
